公允价值获取技术研究论文

2021-04-12 论文

　　一、公允价值计量的层级理论研究

　　现阶段关于公允价值这一计量属性研究的重点已经转向如何更好的使用，使其更好的服务于市场经济。其层级理论研究主要包括以下内容：

　　(一)公允价值计量概述

　　公允价值运用主要解决的是会计信息的可靠性和会计方法的可操作性，黄世忠认为随着电脑技术突飞猛进的发展以及理财学对金融工具计量模型研究的日臻完善，会计界完全有能力解决公允价值会计的这两个关键问题，即公允价值会计在技术上是可行的。公允价值的获取要有科学的方法和严格的操作程序，以实现在实务中的可操作性。FASB在2006年发布的SFAS157把用来计量公允价值的估价技术划分为三个次序，三个层级的确认原则为：把同质资产或负债在活跃市场上的报价定为最高层级的参数，把不可观察的输入因素定为最低层级的参数，中间层级的参数则是最高层级的参数之外的直接或间接可观察参数。IASB2009年5月发布的《公允价值计量》征求意见稿中，根据计量公允价值的估值技术所依据的变量确定了三个层级，这与美国的三级层次理论相似。

　　(二)我国关于公允价值的层级理论研究

　　我国在参考和借鉴美国与国际上相关的研究成果以及考虑国情的基础上，也明确提出了公允价值估值应当依次考虑的三个级次，引入了“公允价值运用的三级次”理论：第一级次是资产或负债存在活跃市场的报价，第二级次是以同类资产在活跃市场的报价为基础进行调整的金额，第三级次是采用估值技术确定其公允价值，通常采用未来现金流量折现法。一般认为，第一层级变量是计量公允价值最好的依据，但是越是这样的数据受到的限制性条件就会越多，就会越不容易取得，比如第一层级要求的“计量日”“、活跃市场”“、相同资产”等，若不符合条件则需要转入使用下一层级的变量。规范三个层级之间的转换问题是公允价值计量的重要问题，这样就可以减少不可观察变量运用的主观随意性。细分中间级是层级之间转换的重要内容，中间级首先考虑的是活跃市场上相似资产或负债的报价，其次是非活跃市场上图1计量层级与获取方法之间的对应关系相同或相似资产或负债的报价，再次是市场报价之外的直接可观察变量(如报价期间内可观察的利率、收益曲线、波动性、信用风险等)，最后是由可观察的市场数据推算或关联性证实的变量。

　　二、公允价值获取方法研究

　　公允价值计量层级解决的是计量时所依据变量的优先选择次序，那么当变量具备时，就是利用所选择变量如何获取公允价值的问题，这就涉及到获取技术。公允价值的估价方法和计量层级具有一定的联系，公允价值的计量应采用与特定的环境相适应且可以获取足够数据的估价技术。从图1可以看到计量层级与获取方法之间的对应关系。

　　(一)市场法

　　市场法是采用计量客体活跃市场报价或类似资产和负债的有关市场交易产生的相关信息来估计公允价值的方法。该方法涉及到三级次中的前两个层级变量，当计量日计量资产存在活跃市场，那么市场上的报价就是该计量对象的公允价值;如果第一层级的情况不存在，则需要转入第二层级变量，以市场上可观察到的变量为基础进行调整，最终得出计量对象的公允价值。使用该方法的主要有以外销为主的固定资产和存货以及投资等。计量日计量对象活跃市场上的报价由于限制性条件比较多而不容易获得，所以就只能以获取的可观察的相关市场变量为基础进行调整，关键就是找到需要调整的因素，以得到被评估资产的公允价值。影响参照物差异调整的因素主要有：时间因素，参照物交易时间与被评估资产基准日不同而导致的价格上的调整;地域因素，由于地理位置上的不同而导致的价格上的差异调整;功能因素，也即交易资产和负债的性质因素，就是实体功能过剩和不足所造成的价格上的影响;另外还有信用风险差异、利率差异、期限差异、提前偿付风险差异等。由于这些调整是依据市场可观察数据进行的，并且调整幅度一般较小，所以该方法下的公允价值计量基本可靠。

　　例如：评估某商品住宅2009年8月15日的公允价值，在该住宅附近调差选取了ABC三宗类似住宅交易实例作为参考对象，有关资料如下：A成交日期2009年3月15日，成交价格为3700元/m 2;B成交日期2009年6月15日，成交价格为4200元/m 2;C成交日期2009年7月15日，成交价格为3900元/m 2。交易情况分析，A成交价格低于正常市场价格2%，B成交价格与正常市场价格持平，C成交价格低于正常市场价格1%。该类住宅2009年2月至8月的价格指数分别为100、92.4、98.3、98.6、100.3、109.0、106.8。房地产状况比较结果如表2。

　　(二)成本法

　　成本法是以重置成本为基础，在考虑各种价值减损后确定公允价值的.方法。重置成本与购置成本的构成是一致的，但所反映的物价水平是不同的，前者反映的是资产评估日的市场物价水平，后者反映的是当初构建资产时的物价水平。成本法确定公允价值的前提条件是计量对象能够持续使用，同时能够带来现有的或潜在的经济利益，适用于自用为主、不准备外售或者是变现的资产项目。成本法评估资产的公允价值，需要确定该项资产的重置成本以及各种价值减损，重置成本减去价值减损后就是该项资产的公允价值。重置成本就是按照当前的市场条件重新取得该项资产需要支付的现金或者是现金等价物的金额，各种减损主要包括有形损耗、功能性损耗以及经济性损耗等。

　　例如：甲公司年初一台挖掘机设备被盗，该设备已经投保，其账面价值为100万元，已计提折旧30万元。目前市场上采购同种型号的挖掘机设备需要80万元，保险公司根据市场价格80万元和设备30%的折旧率进行认定，保险公司的赔偿金额为56万元。在不考虑其他条件的情况下，本案例中的80万元为该挖掘机的重置成本，56万元即其公允价值。

　　(三)收益法

　　收益法是将计量对象预期未来收益反映到当前市场来确定其公允价值的方法。收益法的理论依据是经济学上的效用价值论，该理论认为资产价值在于其在未来带来的现金流入，负债价值在于其在未来带来的现金流出，将这些预期的未来现金流入与现金流出反映到当前市场就是它们的公允价值。收益法一般适用于确定对象的市场价格无法获得，也没有类似项目的市场价格可供参考并且未来预期现金流入和现金流出以及所承担的风险可以预测的情况。收益法下的估价方法包括现金流量折现法、期权定价模型、多期超额收益模型等。期权定价模型一般适用于金融工具的估价，如果并非金融资产或金融负债，可以使用折现现金流量法。下文主要介绍现金流量折现法和B-S期权定价模型。

　　(1)现金流量折现法。现金流量折现法的应用需要对计量对象的未来现金流量和折现率进行确定。对于现金流量的获取主要是建立在企业的假设之上，应当以最近财务预算或者预测数据为基础进行估计。折现率的选择则应当能够反映当前货币时间价值和资产特定风险，且利率的选择应当与估计现金流量所内含的假设一致，首先以该资产的市场利率为依据，无法从市场上获得时，可以使用替代利率进行估计，如合同中规定的报酬率、项目确定的期望报酬率或者是市场折现率等。现金流量折现法包括传统法和期望现金流法。传统法是根据资产未来每期最有可能产生的现金流量和单一的折现率计算未来现金流量现值的方法。该方法只考虑一个时期，选择最低或最可能的现金流，并选择恰当单一的利率，适用于存在合同约定现金流的情况。其计算公式为：PV=CF1+I。

　　其中：PV为未来现金

　　流量现值，CF为最有可能产生的现金流量，I为确定的折现率。传统法计算资产的未来现金流量形式简单，计算简便，但在实务中，很多时候影响资产未来现金流量的因素较多，情况较为复杂，并且含有很大的不确定性。在这种情况下，使用单一的现金流量可能并不能如实反映资产创造现金流量的实际情况，这时候就需要使用期望现金流法来计算资产未来现金流量现值。期望现金流量法就是采用期望的现金流量代替名义的或最可能的现金流量，同时对现金流量的风险进行调整，然后选择合适的折现率进行折现的方法。其计算公式如下：PV=ni=1ΣPi×Vi(1+I)t。

　　其中：Pi表示第i种现金流可能出现的概率，Vi表示第i现金流可能取值，I为适用的风险利率，t表示时期数。估计资产未来现金流量现值一般使用单一折现率，但如果资产未来现金流量现值对未来不同期间的风险差异或者利率期间结构反应敏感的，则应当对不同时期采用不同的折现率。

　　(2)B-S期权定价模型(Black-ScholesOption PricingM odel)。随着现在金融工具的不断创新，很多金融产品的计价由于不存在活跃市场而需要采用估价模型。期权作为一种衍生金融产品，通常采用公允价值计量。FASB曾经指出，公允价值是计量金融工具的最佳计量属性，对于衍生金融工具而言则是唯一相关的计量属性。B-S期权定价模型是由FisherBlack和M yronScholes在1973年共同完成的，他们得出在无税收、无交易费用、证券交易是连续的、不存在无风险套利机会等前提下的欧式股票看涨期权价格，即Black-Seholes公式：C(S，T)=SN(d)1-Ke-rtN(d)2，d1=lnSK+(r+σ22)tσ姨t;d2=d1-σ姨t。其中：S为标的资产的价格;K为期权的执行价格;t为期权的有效期;r为无风险利率;σ2为标的资产价值的自然对数的方差，即标的资产价格的波动幅度;N(d)1和N(d)2为累积正态分布函数，即对于给定自变量d，服从均值为0和方差为1的标准正态分布N(0，1)的概率。B-S模型与一个划分了大量阶段的二叉树模型本质上是类似的。期权定价模型建立在一系列的假设之上的，模型中所使用的参数也都是主观估计得出的，参数不同得出的结果就会不同，但是估计、假设、判断是会计所固有的，所以并不由此否定其可靠性。另外上述模型是在没有考虑股息支付的情况下得出的，可以进行调整解决，股息的支付会降低资产的价值，这样看涨期权的价格会下降，看跌期权的价格会上升。Black-Scholes模型自诞生以来就为众多经济学家关注，并迅速被金融实务界广泛运用，对金融衍生产品市场的影响极大。

　　例如：假设市场上某股票现价S为164元，无风险连续复利利率r是0.0521，市场方差σ2为0.0841，标准差为0.29，实施价格K是165元，有效期t为0.0959的期权初始合理价格计算步骤如下:d1=[ln164/165+(0.0521+0.0841/2)×0.0959](/0.29×姨0.0959)=0.0328;d2=0.0328-0.29×姨0.0959=-0.0570查标准正态分布函数表得：N(0.03)=0.5120，N(-0.06)=0.4761;求得价格：C=164×0.5120-165×e-0.0521×0.0959×0.4761=5.8030元。因此，理论上该期权的合理价格是5.8030元。如果该期权市场实际价格是5.75元，那么意味着该期权有所低估。在没有交易成本的条件下，购买该看涨期权有利。

　　三、公允价值在我国运用现状及其展望

　　公允价值的众多优势得到理论界和实务界的一致认可，由此在我国得到广泛运用，2006年新会计准则中有半数以上的准则都直接或间接的涉及到公允价值，这不仅体现了我国向国际上的靠拢，同时也是我国市场经济发展的必然选择。

　　(一)公允价值在我国的运用

　　公允价值在我国的运用无论是理论还是实践都还处于初期，加上我国还不太成熟的市场经济，公允价值的运用难免会出现一些问题。比如，公允价值理论体系的不完善，缺乏单独的“公允价值计量”准则来统一公允价值的运用，这会造成公允价值在实际操作上的混乱，无法达到预期的效果;市场条件也是一个亟待完善的问题，市场条件是制约我过公允价值运用的关键因素，因为公允价值的本质决定了它的运用需要成熟活跃的市场条件，而我国现在还处于新兴市场国家，成熟活跃的市场条件还在进一步的建设中;另外，我国的市场监管也有待进一步加强，会计人员的职业道德问题需要改善等等。这一系列的问题都制约着公允价值在我国的有效运用。

　　(二)公允价值的展望

　　公允价值和历史成本双重计量属性的运用是我国现在的客观选择，在以后较长时期，我国将在历史成本的基础上适当谨慎的运用公允价值，多种计量属性并存将是未来财务报告的发展趋势。并在这一过程中针对出现的问题，不断地解决问题，以完善公允价值在我国的运用，更好的服务于市场经济。

　　公允价值的可靠性随着确定方法不同将会不同，越接近市场条件的技术比越远离市场的条件的技术更有优势，得出的结果也将更为可靠。公允价值的估价方法应尽可能地使用可观察信息，以提高计量结果的可靠性。公允价值获取步骤如图2所示。以图示顺序得出结果的可靠性逐次在降低，但这并不影响后面方法的运用，因为它们的可靠性是受当前的市场条件所限制，由于现在我国市场还不发达，它们的选择运用也是基于当前市场条件的最佳选择。

　　公允价值在我国的运用和发展必将是一个长期的过程，在这一过程中要不断的完善相关理论和获取技术，规范公允价值获程序及技术对于完善公允价值在我国的运用具有重要的作用。

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