药业财务分析报告

2024-10-04 财务分析报告

　　这篇药业财务分析报告范本，由CNrencai您提供。内容主要包括了合并利润表、合并现金流量表作为分析对象，仔细深入分析影响其盈利恶化的重要因素，并提出相应建议，以期作为决策参考。欢迎大家阅读参考!

　　一、分析背景

　　2010年以来，我国医药行业经营环境日趋严峻，盈利持续下降。作为医药行业上市较早的优质企业，广济药业也难以置身事外：2011年净利润仅为79.84万元，较2010年的944.41万元下降864.57万元，降幅91.55%;2012年、2013年持续恶化，连续亏损。面对上述严峻形势，如何不断挖掘并持续保持利润增长点、成本降低点、费用控制点，从而提升盈利空间，成为广济药业需要迫切应对的问题。

　　本分析报告选取广济药业2011-2013年合并利润表、合并现金流量表作为分析对象，仔细深入分析影响其盈利恶化的重要因素，并提出相应建议，以期作为决策参考。

　　二、具体分析

　　表1 合并利润表

　　项目 2011年 2012年 2013年

　　一、营业收入 453,316,737.81 394,156,326.35 487,080,365.91

　　减：营业成本 359,425,973.66 380,562,443.55 427,202,213.66

　　营业税金及附加 1,166,431.97 1,832,169.10 1,789,506.64

　　销售费用 17,035,862.83 16,628,543.74 20,345,430.87

　　管理费用 57,286,187.75 76,137,281.53 85,659,281.79

　　财务费用 18,312,151.30 25,977,778.68 28,981,596.76

　　资产减值损失 5,892,710.31 12,406,820.77 6,245,548.96

　　加：公允价值变动损益 -7,750.00 7,750.00

　　投资收益 2,965,613.51 672,564.93 25,081,111.56

　　二、营业利润 -2,844,716.50 -118,708,396.09 -58,062,101.21

　　加：营业外收入 7,147,984.17 17,641,680.78 52,312,464.33

　　减：营业外支出 101,577.51 891,067.43 677,948.13

　　三、利润总额 4,201,690.16 -101,957,782.74 -6,427,585.01

　　减：所得税费用 3,403,334.01 1,591,676.89 -1,471,573.39

　　四、净利润 798,356.15 -103,549,459.63 -4,956,011.62

　　(一)毛利分析

　　表2 毛利分析表

　　项目 2011年 2012年 2013年

　　营业收入 453,316,737.81 394,156,326.35 487,080,365.91

　　营业成本 359,425,973.66 380,562,443.55 427,202,213.66

　　毛利 93,890,764.15 13,593,882.8 59,878,152.25

　　毛利率 20.71% 3.45% 12.29%

　　从表2中可以看出，毛利先由2011年的9389.07万元急剧下降为2012年的1359.39万元，降幅达85%，毛利率由2011年的20.71%急剧下降为2012年的3.45%，降幅达83%。这主要是由于在2012年受宏观经济影响，广济药业的主营产品核黄素产品销量减少、价格持续低迷，从而导致营业收入锐减，同时由于原料价格上涨、劳务成本和生产成本上升，造成营业成本增加，两方面作用挤占了毛利空间。

　　2013年毛利和毛利率变化幅度显著扩大，毛利由2012年的1359.39万元上升为2013年的5987.81万元，升幅340%，毛利率由2012年的3.45%上升为2013年的12.29%，升幅256%。这主要受益于广济药业管理层的积极应对措施，深化营销改革、提升产品美誉度，从而使得核黄素产品销量增加、销售收入增长。

　　就总体趋势而言，毛利和毛利率呈下滑趋势。尽管2013年营业收入超过2011年，但是毛利和毛利率均低于2011年，这主要是由于收入的增长幅度小于营业成本增长幅度，由此可见短期内影响广济药业毛利和毛利率的主导因素依然是对营业成本的控制。

　　(二)期间费用分析

　　表3 期间费用趋势分析表

　　项目 2011年 2012年 2013年

　　营业收入 453,316,737.81 394,156,326.35 487,080,365.91

　　销售费用 17,035,862.83 16,628,543.74 20,345,430.87

　　管理费用 57,286,187.75 76,137,281.53 85,659,281.79

　　财务费用 18,312,151.30 25,977,778.68 28,981,596.76

　　三费总计 92,634,201.88 118,743,603.95 134,986,309.42

　　表4 期间费用结构分析表

　　项目 2011年 2012年 2013年

　　营业收入 100.00 100.00 100.00

　　销售费用 3.76 4.22 4.18

　　管理费用 12.64 19.32 17.59

　　财务费用 4.04 6.59 5.95

　　三费总计 20.43 30.13 27.71

　　1、销售费用：总体平稳，微呈上升趋势。与2011年相比，2012年略有下降，幅度2.39%，原因是销量减少从而造成业务费、促销费、委托代销手续费减少。然而在营业收入降幅13.05%的背景下，销售费用仅下降2.39%，并且工资薪酬、差旅及办公会议费、运输费和展览费还显著增加，这说明广济药业在销售费用的控制上尚存在一定的改善空间。

　　2013年销售费用较2012年增加371.69万元，增幅22.35%，主要是营业收入、销量增加从而导致工资薪酬、差旅及办公会议费、广告及宣传费、促销费和展览费上升所致。2013年销售费用增幅和营业收入增幅基本保持一致，这说明销售费用控制较上年有所好转，但仍存在持续改进并优化的控制空间。

　　2、管理费用：整体呈上升趋势，2012年和2013年增幅分别为33%、12.51%。2012年管理费用增加的主要是劳务成本上升、技术研发费以及生物产业园土地使用税增加所致，其中第一项受宏观环境所影响，后两项主要是为增强企业产品竞争力所致，因此可以视为相对合理的增长。然而在营业收入下降13.05%的背景下，管理费用却逆向增长32.91%，尤其是差旅及办公费、无形资产摊销和业务招待费都较上年显著增加，这说明广济药业的管理费用整体管控能力较差，存在诸多改进空间。

　　2013年管理费用增加主要是加大技术创新与工艺优化力度从而导致技术开发费增加所致。与23.58%的营业收入增长率相比，本年管理费用增长率仅为12.51%，这表明广济药业本年的管理费用管控方面较为良好，取得一定成效。

　　3、财务费用：整体呈上升趋势，2012年和2013年增幅分别为41.86%、11.56%。2012年财务费用增加主要是新增长期借款2112万元、贷款利率上调所致，2013年财务费用增加主要是贷款利率上升所致。在连续亏损的经营逆境下，贷款增加以及贷款利率上升加重了企业财务负担，缩减了现金流动性和灵活性，进一步加剧了盈利能力的恶化。

　　4、三费总计：整体呈逐步上升趋势，增幅分别为28.19%、13.68%。与此同时，营业收入增幅分别为-13.05%、23.58%，这表明2012年三费加剧了亏损程度，2013年三费相对缓解了亏损程度，但三费都尚存优化空间。

　　(三)非经常性损益分析

　　表5 非经常性损益趋势分析表

　　项目 2011年 2012年 2013年

　　资产减值损失 5,892,710.31 12,406,820.77 6,245,548.96

　　公允价值变动损益 -7,750.00 7,750.00 -

　　投资收益 2,965,613.51 672,564.93 25,081,111.56

　　营业外收入 7,147,984.17 17,641,680.78 52,312,464.33

　　营业外支出 101,577.51 891,067.43 677,948.13

　　表6 非经常性损益结构分析表

　　项目 2011年 2012年 2013年

　　净利润 100 100 100

　　资产减值损失 738.11 11.98 126.02

　　公允价值变动损益 0.97 0.01 0

　　投资收益 371.46 0.65 506.07

　　营业外收入 895.34 17.04 1055.54

　　营业外支出 12.72 0.86 13.68

　　注：(1)由于此类项目属于非经常性损益，和营业收入相关性不高，而是直接影响净利润，因此将净利润指标作为基准。

　　(2)2012、2013年亏损，计算的负值取绝对值。

　　(3)2012年结构比偏低的原因是当年巨额亏损，分母偏大。

　　1、资产减值损失：该项目包括坏账损失和存货跌价损失，2011-2013年占比净利润738.11%、11.98%、126.02%，这表明资产减值损失对净利润影响较为明显，尤其是在发生亏损时，加剧了亏损深度。

　　资产减值损失总体呈现上升趋势，并且在2012年显著波动，由2011年的589.27万元激增为2012年的1240.68万元，增幅110.55%，主要原因是坏账损失显著增加;然后回落至2013年624.55万元，降幅49.66%，但依然高于2012年，主要原因是坏账准备显著下降。这说明广济药业的应收账款管理存在不稳定不合理之处。

　　2、公允价值变动损益：该项目整体数值较小，对净利润影响微乎其微。

　　3、投资收益：该项目主要包括权益法核算的长期股权投资收益、处置长期股权投资产生的收益。2011-2013年占比净利润371.46%、0.65%、506.07%，造成2012年与2011年、2013年占比悬殊的原因是这两年发生了处置长期股权投资，扣除此项影响，三年比例基本保持在1%左右，这说明长期来看投资收益对净利润的影响不大。并且由于偶然的处置长期股权投资获得正收益，在很大程度上缓解了净利润亏损空间。

　　4、营业外收入：该项目主要是政府补助，2011-2013年占比净利润分别为895.34%、17.04%、1055.54%，这表明政府补助对广济药业的盈利影响极为显著，极大的改善了亏损状况。2012年占比明显偏低的原因主要是由于这一年亏损最为严重，造成分母偏大。

　　政府补助总体呈上升趋势，由2011年的694.96万元激增为2012年的1716.19万元，增幅达147.26%，主要原因是财政补贴收入和财政厅拨付科技经费大幅增加;然后继续增至2013年4092.38万元，主要原因是医药产业龙头企业奖励、阿恩原料药及其制剂技术研究补助。

　　由于广济药业属于国家重点高新技术企业，可预见期间内能够持续有效的得到政府补助，这在一定程度上缓解了经营逆境下的亏损状况，但由于这并非企业经营的核心竞争力以及波动性较大，所以不应当过多依赖，而应当是加强技术创新、提升产品附加值、增强核心竞争力。

　　5、营业外支出：该项目主要包括非流动资产处置损失、对外捐赠、其他损失，2011-2013年占比净利润分别为12.72%、0.86%、13.68%，再加上具有偶然性和波动性，所以对净利润的影响较小。

　　(四)现金流量分析

　　表7 现金流量分析表

　　项目 2011年 2012年 2013年

　　经营活动 81,878,424.14 108,020,364.84 95,158,314.70

　　投资活动 -171,251,104.71 -118,133,704.28 -4,772,589.31

　　筹资活动 29, 924,722.08 -17,178,883.60 -120,759,019.32

　　净增加额 -27,292,223.04 -59,447,958.49 -30,373,293.93

　　1、经营活动：该项目连续三年现金流量净额均为正数，初步说明广济药业的经营活动至少能够弥补所有的付现成本，并且总体呈现上升趋势。2012年增长率为31.93%，主要原因是支付的税金、购买商品支付的现金减少，但这并不表明经营活动产生现金的能力在改善，因为此时的销售增长率下降13.05%，“销售商品、提供劳务收到的现金”比上期减少19.68%，这表明经营活动产生现金能力在萎缩;2013年销售收入增长23.58%，经营活动现金净流量下降11.91%，主要原因是购买商品支付的现金比上期增加52.33%，而“销售商品、提供劳务收到的现金”仅比上期增加17.46%，这显示经营活动产生现金流的能力在进一步萎缩。

　　2、投资活动：该项目连续三年现金流量净额均为负数，并且投资净额呈逐步下降趋势，表明广济药业此时期处在投资扩张中，主要表现在生物产业园项目中购买固定资产、无形资产等，并且随着项目的逐步推进，投资开始减少。这表明广济药业为应对主导产品销售价格持续低迷、劳动力成本升、原材料价格居高不下等诸多不利因素开始加快项目建设，培育新的利润增长点，努力增强公司综合实力。由于经营环境恶化，经营活动产生现金能力萎缩，此时的“资金缺口” 适宜外部融资，以股权融资为佳。

　　3、筹资活动：该项目2011年为正值，主要表现为当年新增借款大于债务偿还额和利息支付额，2012年、2013年连续两年为负值，并且呈增长趋势，主要是当年新增借款小于债务偿还额和利息支付额，在销售萎缩、投资增长的环境下，财务负担相对加重，减弱了资金流动性。

　　4、净增加额：该项目连续三年流量净额均为负数，这表明广济药业的经营状况不甚理想，经营活动产生的现金流有限，不能同时满足偿还前期债务与继续扩大投资的需要，较易引起短期资金周转不灵、提升财务风险。其中2011、2012年为负值的原因主要是由于项目巨额投资，2013年为负值主要是由于偿还债务。

　　三、结论建议

　　(一)主要结论

　　1、影响广济药业最近三年亏损的主要原因是销量减少、价格低迷、成本上升，从而挤占毛利空间，其中成本的影响大于收入的影响，起主导作用;

　　2、三项期间费用总体加剧了亏损程度，管控效率不佳，存在诸多优化空间，其中由于管理费用占比最大，所以应作为管控重点;

　　3、在非经常性损益项目中，资产减值损失的波动增加，加深了亏损程度，并且在应收账款管控上存在优化之处，从而降低坏账损失;投资收益整体趋势对净利润影响不大，但是由于处置长期股权投资获得较大投资收益，从而缓解了亏损程度，但不具备可持续性;营业外收入中的政府补助充当了利润亏损的强大缓冲器，改善了盈利性，但在另一方面也削弱了盈利质量，尤其是考虑到其非经营性和偶然性。

　　4、目前阶段经营活动现金流能力逐渐下滑，投资现金支出需求相对旺盛，利息支出以及债务偿还加重了财务负担，削弱了资金流动性。

　　(二)相关建议

　　1、深化营销改革、拓宽营销渠道、提升产品美誉度，以促进销量;改善产品结构、加大研发投入、提升产品附加值，以提高价格竞争力;夯实成本管控、严守物料预算、加深节约观念、优化生产流程，以降低生产成本。

　　2、加强费用管控，精兵简政、优化流程、规范制度、提升效率，从而以最低的费用满足生产规模扩大的合理需求，节约资金，提高收益;重点加强技术开发费的管控，提高技术开发效率和成果，从而降低开发资金的占用以及提升资金使用效率;

　　3、健全销售信用政策、审慎选择销售客户、加大应收账款催收力度，从而降低坏账损失。

　　4、适当考虑股权融资以置换银行贷款，改善资本结构、降低财务杠杆、满足项目投资需求、缓解财务负担、增加经营现金流动性和灵活性。

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